本周市场呈现下跌趋势,汽车与零部件板块下跌3.5%。其中,汽车服务子板块下跌6.9%,汽车零部件子板块下跌4.2%,汽车整车子板块下跌2.2%,沪深300指数下跌3.5%。本周A股重点公司呈现下跌趋势,仅双环传动、万里扬上涨,分别上涨13.5%和3.7%,跌幅前三为双林股份、银轮股份和拓普集团,分别下跌10.8%、7.8%和7.4%。
东风混改加整合,产业资源整合加速。11月18日晚间,东风小康正式宣布进行混改,拟全资控股东风小康。另一端,东风汽车集团决定对分布于十堰、襄阳两地的东风车轮、东风泵业、东风悬架弹簧、东风传动轴、东风电子、东风电气等六家公司进行系统整合。以上六家公司将会分别纳入到新成立的东风汽车底盘系统有限公司以及东风电驱动系统有限公司的架构当中。2018年7月,国务院国资委强调重点围绕央企整体资源效率提升,深入推进企业之间的专业化整合,实现资源向优势企业、主业企业集中。在国企深化改革的大背景下,汽车行业资源整合步伐加快。
投资建议:我们认为在汽车行业整体增速放缓的背景下,关注自主品牌崛起和零部件国产替代两条投资主线。具体来看,(1)乘用车板块,关注创新能力强、技术储备强的自主品牌车企,建议关注吉利汽车、广汽集团、上汽集团。2)商用车板块,2018年仍然有大量的国三重卡等待更新,行业景气度大概率维持,关注威孚高科、中国重汽;客车板块,随着新能源补贴逐渐退出,行业持续分化、集中度提高,关注宇通客车等龙头企业。3)零部件板块,在下游需求增速放缓、行业整体承压的背景下,看好单车价值量大国产替代趋势强以及受益于大众产品周期的零部件企业,关注天成自控、星宇股份、和继峰股份。4)自动驾驶板块,受益于C-NCAP对ADAS采用要求的提高,我国ADAS渗透率将快速提升,我们看好毫米波雷达、智能刹车系统,建议关注华域汽车、拓普集团。
风险提示:汽车销量不及预期;新能源政策收紧;交通事故引起政策收紧,ADAS国产化不如预期。
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