继满帮和快狗打车鸣锣上市后，路歌也成功登陆资本市场。
3月9日，维天运通（品牌名“路歌”）正式在港交所挂牌上市，成为港股“数字货运第一股”。
在业内人士看来，随着路歌的成功上市，数字货运行业将掀起新一轮上市热潮。对于路歌来说，上市后将面临更为严峻的考验，如何讲好资本市场的“新故事”，是其绕不开的难题。
打造良性数字货运生态闭环
路歌成立于2002年，是国内最早服务于公路物流领域的互联网平台之一，自2005年起陆续推出自主研发的“管车宝”、“好运宝”、“快路宝”等多款软件运营产品，为货运生态内的诸多参与者提供数字化服务。
在此期间，路歌曾获得5轮融资，投资方包括蚂蚁集团、毅达资本、华成创投、北汽产投、中信证券等。有行业人士分析认为，诸多明星资本持续押注路歌，主要源于对其数字货运生态体系的认可。
经过多年探索，路歌已形成“全链路数字货运＋货车司机社区＋车后服务”等多种业态为一体的生态结构，核心业务为数字货运、卡友地带和卡加3大板块。三者形成良性的物流生态闭环后，不仅可以有效解决公路货运市场高度分散、信息化水平低等诸多痛点，还能对产业链进行数字化重构，推动数字货运生态可持续发展。
《招股书》显示，截至2022年9月30日，路歌已服务超过1.16万名托运方及270万名货车司机，完成总计超过3620万份托运订单。按2021年的在线GTV（总交易额为380亿元）计算，路歌已成为国内规模第二大的数字货运平台。
值得一提的是，路歌还是行业内最早实现盈利的平台公司。财务数据显示，2019～2021年，路歌营业收入分别为35.61亿元、46.65亿元、62.97亿元，年复合增长率达33％；同期净利润分别为-330万元、2610万元、5070万元。由此可见，从2020年开始，路歌便实现了扭亏为盈。
即便是在2022年宏观经济形势低迷、新冠疫情反复等不利因素影响下，路歌前三季度的线上GTV仍达366亿元，实现营业收入47.11亿元，毛利2.59亿元，调整后净利润3355.1万元，发展韧性进一步凸显。与此同时，路歌货运平台上的托运方客户和司机数量也在不断增长。
物流行业资深人士孔震指出，在数字货运领域的竞赛中，路歌构建的闭合全链路生态系统颇具竞争力，并借此步入了发展快车道。从《招股书》来看，路歌未来还将继续打磨全链路数字货运生态，进一步深耕商业运营模式，加之借助上市获得更多的资金支持，能够保证其业务快速增长，在竞争日趋白热化的货运市场上掌握主动权。
数字货运进入发展关键期
路歌绘就发展蓝图的背后，无不体现出数字货运行业广阔的发展空间。
根据灼识咨询发布的数据，2021年，国内整车运输市场规模已达4万亿元，但行业整体数字化水平仍有待提高。以线上GTV计算，2021年数字货运平台市场规模为4300亿元，在整车运输市场的渗透率仅有10.7％。据该咨询公司预测，到2026年，数字货运市场规模将达7590亿元，在整车运输市场的渗透率达到16.8％。这也意味着，数字货运领域中的玩家们将拥有更多的发展空间，进一步享受行业增长带来的红利。
网络货运作为物流行业数字化转型的纽带，其发展得到了国家的肯定与支持。近年来，政策端的不断引导，使网络货运平台企业数量及业务量增长速度显著。根据交通运输部发布的数据，截至2022年底，全国共有2537家网络货运企业（含分公司），整合社会零散运力594.3万辆、驾驶员522.4万人，全年共上传运单9401.2万单，同比增长36％。
政策助力加上资本加持，使数字货运得以迅猛发展。在孔震看来，现如今，网络货运行业已进入发展关键期。一方面，2023年是《网络平台道路货物运输经营管理暂行办法》延期的最后一年，平台合规化发展的紧迫感加剧；另一方面，网络货运行业已进入新的发展阶段，并购乃至上市将成为企业转型发展的重要突破口。
“对于路歌等网络货运平台而言，谋求IPO的过程，不仅能够强化自身管理、优化结构体系，还能获得资本加持，不断扩大市场规模，这是企业寻求发展的最佳路径。”快递行业专家赵小敏指出，路歌上市后，或将加速数字货运企业上市进程，正在伺机而动的福佑卡车、货拉拉、G7等企业肯定会加快上市步伐。类比快递行业迎来上市潮的经历，淘汰赛或于不久后在数字货运领域重演，网络货运行业整合度将快速提升。
平台突围战暗流涌动
不可否认，满帮、路歌等网络货运平台为提升公路运输效率，加速行业升级变革提供了极大助力。但客观来看，该赛道依然“坡长雪厚”，企业上市也仅仅意味着新历程的开始，未来仍有很多难关需要攻克。
“对于网络货运平台来说，上市不等同于上岸，未来能否借IPO之势，持续创造长期价值，是企业实现健康发展的关键。”赵小敏认为，虽然数字化、智能化是公路物流行业的发展方向，但当下数字货运存在的盈利难问题，极大影响了行业的可持续发展，必须加以重视和解决。
事实上，按照政策和市场引导，网络货运平台应通过服务、运营管理、增值产品等方面实现盈利。然而，由于同质化竞争严重，大部分平台企业仅依靠网络货运结算业务获利，收入来源较为单一，尚未建立核心壁垒。针对经营风险，路歌在《招股书》中也提到，除货运市场竞争愈发激烈之外，目前数字货运行业还存在盈利难的问题，资金获取很大程度上取决于政府补助支持。
“如果长期依赖政策赋能，网络货运平台的商业价值和运营模式肯定会受到市场和资本的质疑。不难发现，目前有不少数字货运企业在积极探索运营和盈利模式，但不乏有前路迷茫者，甚至有部分企业走上歧途，盯上税收减免、开票优惠政策，导致虚开发票、虚假抵扣等乱象出现。另外，网络货运平台虽然积累了大量的业务数据，但依然存在数据共享壁垒，没有实现真正的互联互通。在《数据安全法》等法律法规约束下，如何进行数据的交换和交易，仍是未来需要探索的问题。”孔震说道。
如今，随着越来越多网络货运企业谋求上市，数字货运将开启“下半场”争夺，巨头正面交锋已不可避免。那么，网络货运平台该如何穿透迷雾？
路歌董事长冯雷曾在一次演讲中提到，网络货运的本质是“用网络促进发展，用数字化促进监管”，不能简单地将网络货运理解为“开票”业务。他认为，首先，网络货运需实现实时场景的数字化，充分发挥货车司机在整个数字化链条中的作用，这样才能推动货运新业态、新模式的创新发展；其次，物流企业面临既要运价合理、又要运力稳定，既要降低管理成本、又要提升交付质量，既要按期支付运费、又要合规等多重困境。网络货运需运用数字化技术，帮助物流企业提升运力和供应链能力，以突破运力“既要”、“又要”的困局。
中国物流与采购联合会副会长兼秘书长崔忠付认为，网络货运平台应利用自身的技术、管理、数据优势，探索技术输出、联合运营、数据赋能的产业新模式，探索新的盈利增长点。同时，企业还需构建以数据为中心的平台生态，并依托数据建立产业链信用体系，进一步实现平台数据价值的流转。
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