行业深度专题系列之：智能汽车
研究背景：产品、车企竞争的本质是精准定位与成本竞争
智能汽车从爆款到多样化，产品的竞争核心是精准定位。产品在技术或设计上有创新的同时，把握市场需求以及外部因素的变化，定位精准推出爆款车型。
汽车企业竞争的核心是满足消费者需求的成本竞争。历史上汽车共有三次制造方式的变革，福特流水线、丰田精益生产、大众平台化生产，均带来了生产效率的提升，造就了局头的成功。
解读：特斯拉的颠覆之处“社交网络+科技感+生产效率+直营”
社交网络技术感、生产效率直营。产品力：特斯拉凭借OTA&FSD&智能座舱定义智能化标杆，打造爆款车型。
品牌形成：特斯拉成立之初，明确定位高级时尚纯电动汽车。特斯拉通过在社交媒体引发讨论、投放信息，成功了简化购买过程、塑造品牌形象。生产效率：更新电子电气体系结构、三电力组件、激进应用新兴技术特斯拉生产效率高、安全性高。
Model3车身生产线的自动化程度达到95%，与传统工厂的2-3%利用率相比，特斯拉工厂的体积利用率达到20-30%。渠道：特斯拉采用在线体验网络直销的O2O模式，信息对称，价格统一，消费者体验良好。
软件定义汽车，商业模式如何变化。
1)未来汽车的发展以软件为中心展开。预计2030年汽车软件和电子框架相关领域的世界市场规模将达到4690亿美元。
2)产品方面：从静态到动态，智能驾驶、交互体验的需求增加。随着技术的进步，汽车硬件之间的差距缩小，智能驾驶、交互体验的需求增加。未来汽车产品将从静态转向动态，在完整的生命周期中不断进化。
3)收益模式：软件成为差异化和收入的重要来源。随着汽车电子化、智能化的提高，硬件实现的差异减少，产品差异主要集中在软件领域。特别是随着OTA技术的成熟，这个过程会加速。
4)制造方：计算力取代马力，供应链更加开放。软件定义汽车下，产品需要实时、持续进化。算力不足已经成为智能汽车发展的核心瓶颈。汽车企业将向供应商释放更多硬件发言权，采用模块化供应方式。
汽车销售模式从哪里来？
1)智能汽车时代降低了对经销商的依赖。电动汽车几乎不需要维护，许多问题可以通过OTA或实体服务中心解决，大大降低了对经销商的依赖。
2)直销模式产品模式少，汽车作为消费品需要满足消费者多样化的需求，直销模式代理模式在满足消费者多样化需求的基础上资产比较轻，运营管理要求低。我们认为在智能汽车化时代，经销商与直销商模式将会并存。
自主品牌，华为有望突破。
1)智能汽车的发展趋势，特斯拉的横空出生加快了这个过程。主导者需要保持长期的高投入、供应商资源整合、强大的硬件和软件整合能力。传统主机厂面临变革的挑战。
2）我们认为国内自主车企一方面相对外资品牌转型包袱小、掣肘少，另一方面具备“华为 宁德时代 核心零部件”的供应链优势，迎来自主崛起的机遇。
3）华为作为一家拥有ICT基础设施和智能终端提供商的企业，具备芯片、OS、AI算法、云、传感器方面的优势，具备智能汽车全栈方案供应能力，有望成为智能汽车时代产业链主要玩家之一。
赛道细分：智能汽车大势所趋，特斯拉的横空出世将加快这一进程
智能汽车时代，国内自主车企一方面相对外资品牌转型包袱小、掣肘少，另一方面具备“华为 宁德时代 核心零部件”的供应链优势，迎来自主崛起的机遇。看好三条投资主线：
1）建议关注长城汽车、比亚迪、上汽集团、广汽集团、长安汽车等自主品牌车企。
2）关注德赛西威、华阳集团、中国汽研、四维图新等华为供应链企业。
3）关注福耀玻璃、星宇股份等智能汽车时代产业升级、品类拓展的自主零部件企业。
风险提示
宏观经济下行，汽车销量不及预期；新能源政策收紧。
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